海闻社观察 10月26日，A 股人形机器人、物理 AI 主线迎来强势爆发，板块掀起涨停潮。龙头宇树科技（688836）盘中持续冲高，最高涨幅超18%，股价重回700元上方，盘中最高触及737.5元，本月累计涨幅超 60%，总市值一度突破2950亿元，成为本轮行情的核心风向标。

盘面上，机器人产业链多点开花，赚钱效应快速扩散。上纬新材收获 20cm涨停；永创智能走出2连板；福莱新材、模塑科技、锋龙股份、胜通能源、万向钱潮等多股先后封板；泛亚微透、华依科技、维宏股份等标的同步大涨，涨幅超过 10%。资金集中涌入，交易情绪显著升温，物理AI已经从细分题材，演变为当前市场最强主线之一。

催化剂密集落地 行业预期窗口大幅提前

本轮行情的点燃，来自产业信号与外资机构评级共振。在近期物理 AI 生态大会上，宇树科技创始人王兴兴抛出重磅判断：大模型有望 “击穿” 物理 AI，目前行业已经看到突破苗头，快则 1-2 年、慢则 2-3 年有望迎来质变，大幅缩短了市场此前普遍预期的十年周期；同时宇树正在自研落地专属物理 AI 系统，搭建模型自进化闭环，让大模型自主生成、迭代机器人控制代码，打通仿真训练、真机测试、反馈优化的链路，解决人形机器人泛化能力弱、开发效率低的痛点上海证券报。

紧随产业发声，10 月 25 日摩根大通发布重磅研报，直接将宇树科技评级由 “低配” 上调两级至 “增持”，并将 2027年12月目标价从300元上调至 995 元。机构核心逻辑正是物理 AI 商业化S曲线有望提前到来。研报并未上调宇树 2026 年销量预期，但大幅上调远期出货预测：2028 年人形机器人销量预期由 4.16 万台上调至11.16 万台，对应营收预期大幅抬升。值得注意的是，外资内部观点并不统一，分歧依然存在，有机构仍提示当前估值偏高风险。

什么是物理AI？AI走出屏幕 进入真实物理世界

市场热议的物理AI，也常被称作具身智能，区别于传统只处理文本、图像信息的云端大模型。简单来说：传统AI是在数字世界里做识别、对话、生成；物理 AI 是让 AI 理解重力、摩擦、碰撞、空间约束等现实世界规则，依托实体硬件，完成感知、规划、抓取、移动、自主交互，在真实环境里完成任务。

人形机器人是物理 AI 最核心、最受资本市场关注的载体。机器人不再是预先写死固定动作的自动化设备，而是由通用大模型驱动，能够看懂环境、理解指令、自主调整动作，适配工厂、商超、家庭等复杂、不确定场景。行业共识是，物理 AI 一旦实现规模化突破，将打开工业自动化、家用服务、巡检等海量新场景，是 AI 从信息革命走向实体产业革命的关键节点。但现阶段行业仍处在早期验证阶段，千万台级量产、成本下探、通用可靠性等难题仍待攻克。

作为物理AI的核心标的，宇树科技本轮表现可圈可点。业绩层面：2026 年上半年营收 11.52 亿元，同比增长 48.54%，归母净利润 2.74 亿元，成功扭亏；毛利率维持在56% 高位，盈利能力较强。收入增长主要来自人形、四足机器人订单放量，但扣非利润承压，且当前营收规模仍偏小，业绩兑现高度依赖后续人形机器人大规模商业化落地，业绩和估值对行业进展极其敏感。

今天20厘米涨停的上纬新材也是资本市场的佼佼者。公司依托旗下启元机器人布局消费级具身智能赛道，是本轮板块领涨标的之一。主业以风电、防腐新材料为基本盘，2026 上半年营收 8.03 亿元，同比小幅增长，新材料业务稳定盈利；机器人业务尚处于投入、产品迭代阶段，短期贡献利润有限，行情更多由子品牌机器人量产预期驱动。

整体来看，当前物理 AI 板块分化明显，龙头宇树兼具产品出货、全栈自研的基本面支撑；多数涨停概念股仍处在 “预期先行” 阶段，机器人相关业务尚难对当期业绩形成显著拉动，估值更多交易远期产业化预期。

后市怎么看：机会在预期差，风险藏在兑现时差

短期维度，板块行情由产业催化、外资评级、资金情绪共同驱动，物理 AI 突破时间预期前移，打开了估值想象空间。后续重点跟踪三大验证信号：一是头部厂商人形机器人订单、交付数据；二是物理 AI 模型在真机上的泛化能力、实操能力进展；三是核心零部件成本下行进度。一旦有可验证的商业化订单持续落地，主线行情有望延续；若长期停留在演示、样机阶段，高位标的波动风险会快速放大。

中长期看，物理 AI 是 AI 产业确定的长期方向，但必须客观认识行业现状：距离大规模商用还有很长距离，成本、可靠性、场景需求、安全标准都是硬约束。当前板块属于典型的成长预期行情，估值已经提前透支大量远期想象，个股波动会极为剧烈。机构观点分歧显著，利好容易快速兑现，消息面一旦不及预期，极易出现快速回调。