PCE 落地多空反转，黄金上演跳水行情

三连涨行情戛然而止！此前还在 4060 美元关口震荡的现货黄金，周四迎来急跌，盘中最低下探4005.25 美元 / 盎司，最终收跌 1.17%，报 4021.21 美元 / 盎司；现货白银跌势更猛，一度触碰 52 美元关口，收跌 3.33%，报 53.15 美元 / 盎司。

回溯盘面诱因：前一日美联储按兵不动，利率维持 3.75%-4.00% 区间，坦言通胀依旧高企，把后续政策动作延后至中期选举之后。而周四重磅数据集中落地：美国 9 月核心 PCE 物价指数年率 3.1%、月率 0.3%；如果说PCE数据是“符合预期”，意外的GDP更值得关注，三季度 GDP 初值录得 3.4%，大幅高于预期的 3.2%！强劲的经济数据，一度快速推升市场对 12 月加息的押注。芝商所 FedWatch 数据显示，当前 12 月加息 25 个基点的概率约 73%。

通胀粘性仍在，美联储抗通胀之路远未走完，金银、美股承压。美股三大股指齐跌，道指收跌0.25%，标普500指数跌0.3%，纳指跌1.38%。好消息是数据出炉后美元指数失守 102 关口，收跌 0.23%，报 101.89；美债收益率同步回落，10 年期美债收益率跌破 5%，收跌近 7 个基点至 4.94%；对政策高度敏感的 2 年期美债收益率大跌超 9 个基点，报 4.61%。这给黄金提供了部分支撑。

中东濒临引爆节点！战略石油储备告急！

一边递出谈判信函，一边紧锣密鼓调兵！据《华尔街日报》消息，美国副总统万斯致信伊朗，试图重启和平谈判；但伊朗暂未回信，却明确要求美方先满足七项前提条件。战事传闻更是持续冲击市场：美媒爆料，特朗普计划中期选举结束后对伊朗实施打击，中东最高指挥官专程赴白宫汇报作战方案，这片能源火药桶，已经到了一触即发的地步。

受地缘风险溢价推动，周四国际油价震荡走高。WTI 原油盘中冲高至 102 美元 / 桶，最终收涨 0.72%，报 101.97 美元 / 桶；布伦特原油收涨 0.61%，报 111.05 美元 / 桶。

回溯今年 3 月，美方出借 1.72 亿桶储备原油，意在对冲对伊开战带来的油价暴涨、稳住燃料市场。本周四，美国敲定全球原油协议最后一批投放，从战略石油储备（SPR）再次释出约 4000 万桶原油，投放过后，美国战略石油储备已经跌到 1982 年以来低位！倘若中东战火再起、冲突升级，油价很可能再度冲高。

大选地缘双重冲击，黄金多空陷入苦战

以色列议会选举初步计票收官，席位大局落定：内塔尼亚胡阵营拿下 53 席，反对党 48 席，阿拉伯裔政党斩获 19 席。据以方知情人士透露，以色列正与美方保持高度战略同步。最终行动虽未敲定，但美以两军已经紧锣密鼓备战，随时待命，等待特朗普下达军事指令。临近 11 月 3 日美国中期选举，这场选举的结果，或将深刻改写中东地缘格局、美国财政走向，进而牵动全球市场整体情绪！

总而言之，当下黄金深陷焦灼的多空拉锯战。高企的通胀、韧性十足的美国经济，不断强化市场对美联储 12 月加息的预期；中东地缘冲突持续推升油价，成为压制金价的核心利空。但另一边，美元指数、美债收益率同步回落，实实在在给金价撑起缓冲垫。金价仍会在加息预期和实际利率的拉扯之中反复震荡。投资者必须同步紧盯通胀数据、美联储表态、中东局势、美元和美债四大信号，任意一方力量突然倾斜，都将打破当前脆弱平衡，引爆新一轮趋势行情！

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