10月30日晚间，江淮汽车发布2026年第三季度报告。

今年前三季度，江淮汽车实现营业总收入343.72亿元，同比增长11.33%，较上年同期的-14.34亿元减亏约2.93亿元，扣除非经常性损益后的净亏损为14.66亿元。

在整车销量整体下滑的情况下，营收增长、毛利回升、亏损收窄，构成这份三季报的核心要点。

单看第三季度，江淮汽车实现营业收入122.42亿元，同比增长6.33%，环比增长14.71%。

而归母净利润为-3.92亿元，较去年同期的-6.61亿元减亏约2.69亿元，较第二季度-7.49亿元环比减亏3.57亿元；扣非后单季净亏损为4.75亿元。

第三季度归母净利润同比、环比均实现减亏，江淮汽车经营在季度维度上出现边际改善。

销量方面，江淮汽车销量数据呈现总量下滑、结构上行的特征。

今年前三季度，江淮汽车累计销量25.52万辆，同比下降9.42%，其中新能源乘用车销量17477辆，同比增长8.94%。

9月单月，江淮汽车汽车销量27201辆，同比下降18.69%；其中新能源乘用车2932辆，同比减少18.85%。

分车型看，9月MPV销量3313辆，同比增长58.44%；轿车销量1436辆，同比下降79.25%。

江淮汽车亦将前三季度减亏原因归结为高端新能源乘用车销量同比增加、营业毛利同比增加，以及对联营企业和合营企业的投资收益同比增加。

盈利质量上，毛利回升，费用与现金流承压。盈利质量出现结构性改善。按营业收入与营业成本测算，前三季度毛利率约12.14%，较上年同期提高1.31个百分点。

但费用端压力上升，前三季度销售费用21.75亿元，同比增长35.08%，增速明显快于营收，研发费用13.17亿元，同比增长9.52%。

现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-48.78亿元，上年同期为-24.48亿元，净流出规模扩大。

尊界品牌进展方面，与华为联合打造的尊界品牌，是江淮汽车当前高端化与盈利改善的主要支撑。

首款车型尊界S800售价区间70.8万至101.8万元，于2025年8月启动规模交付，上市以来连续10个月位居70万元以上豪华轿车销量榜首，截至2026年9月累计交付突破2万辆。

不过交付节奏并不平稳，S800月交付量从2025年12月的4223辆，降至2026年一季度月均千余辆，二季度回升至2700余辆，7月单月交付367辆。

尊界V800、V680两款MPV于2026年8月上市、9月启动交付，江淮汽车建成的年产能20万辆工厂目前处于产能爬坡阶段。

把视野拉长，江淮汽车的减亏并非孤例，而是连续多年的趋势。

江淮汽车的归母净利润在2023年盈利1.52亿元后，2024年、2025年连续两年亏损，分别为-17.84亿元、-17.03亿元；2026年前三季度亏损11.41亿元，同比进一步收敛。

但扣非口径更值得关注，自2017年起，江淮汽车扣非净利润已连续九年为负，累计亏损额超过160亿元，主业盈利能力尚未实质性扭转。

这一格局的背后，是研发投入、产能建设成本以及联营企业持续亏损构成的主要资金流出项。

2022年至2026年上半年，公司累计归母净亏损约56.66亿元。

江淮汽车2026年三季报传递出的信号是减亏进行时，营收与毛利改善、资产负债率下降、ROE亏损幅度收窄，均指向转型成效的初步显现。但扣非连亏、现金流为负、销量下滑等基本面压力仍未解除，高端品牌尊界的交付稳定性与质量口碑，将决定减亏能否延续为盈利拐点。

来源/金观社

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