储能概念

【大行评级｜小摩：下调宁德时代AH股目标价，仍视其为最有能力应对行业利润重置的电池制造商】格隆汇10月27日｜摩根大通发表研报指，宁德时代第三季纯利录212亿元，逊于买方已下调至逾220亿元的市场预期，此前预测为超过260亿元。管理层将每瓦时盈利环比下跌归因产品组合不利、9月起实施2%电池消费税，以及出口退税下调的整季影响。该行将宁德时代今明两年盈利预测分别下调4%及6%至860亿及940亿元，H股目标价由500港元降至440港元，维持“中性”评级，A股目标价由340元降至310元，维持“增持”评级。该行认为，若消费税等成本转嫁仍未完成，第四季盈利能力或继续受压，但仍继续视宁德时代为最有能力应对行业利润重置的电池制造商，受惠于其资产负债表实力、技术领先及生态优势。

电报 ·10-27 10:59

【大行评级｜大摩：自首选股名单中剔除宁德时代A股，目标价降至335元】格隆汇10月27日｜摩根士丹利发表研报指，宁德时代第三季收入同比增长59%，反映出货量及市场份额均表现强劲，惟产品组合波动超预期，导致盈利能力被高估。单位净利润环比减少约每千瓦时29元，大摩指当中已计及锂库存亏损、汇兑亏损、消费税、增值税退税减少、客户回扣及产品组合变化等因素，若加回一次性及可逆项目后，第三季单位净利润表现仍具韧性。该行将今年净利预测下调6%至894亿元，2027年及2028年分别下调7%及10%，对长远前景仍乐观，认为除美国市场以外全球电气化可触及市场在未来五年或翻倍，钠电池产品周期开始落地，换电联盟进展良好，但预期宁德时代H股未来三个月可能仍然波动，H/A溢价或进一步收窄，因此将H股评级由“增持”降至“与大市同步”，目标价由705港元大削44.7%至390港元；A股目标价由500元大降33%至335元，并自首选股名单中剔除A股，惟维持“增持”评级。

电报 ·10-27 10:49

【大行评级｜星展：下调宁德时代目标价至695港元，预期盈利能力因税率上升而转弱】格隆汇10月26日｜星展发表研报，预期宁德时代盈利能力因税率上升而转弱，单位利润料环比下跌，但相信长期增长潜力仍然存在。该行维持对其“买入”评级，港股目标价由736港元下调至695港元，A股目标价由484元下调至438元，并将明年每股盈利预测由24.2元下调至21.9元。该行预期，明年行业盈利能力仍将受压，因中国电池出口退税将于2027年由6%降至零，电池消费税亦将于2027年9月进一步升至4%，单位利润压力或持续，但公司继续以2027年出货量同比增长20%至30%为目标，并预期至2030年销售稳步扩张，海外电动车及储能电池需求强于预期，持续的出货量增长应可部分抵销单位利润下降。

电报 ·10-26 14:11

【马斯克：储能业务需求十分火爆 正以最快速度扩产】格隆汇10月22日｜美东时间周三，特斯拉CEO马斯克在特斯拉财报电话会上表示，储能业务需求十分火爆，2027年交付的Megapack储能柜基本已经售罄。我们正以最快速度扩产来满足市场需求，同时预计该业务的毛利率将实现大幅提升。

电报 ·10-22 11:19

【大行评级｜野村：降宁德时代A股目标价至408元，长期需求稳健惟短期盈利承压】格隆汇10月21日｜野村发表报告指，宁德时代第三季业绩逊预期，维持“买入”评级，但将A股目标价由632元下调至408元。报告指出，宁德时代第三季收入同比增长59%、环比增长12%至1650亿元，大致符合电池出货量趋势。毛利率同比收缩5.1个百分点、环比收缩2.5个百分点至20.7%，主要由于收入组合转变，国内储能业务贡献增加。净利润同比增长15%、环比下跌6%至212亿元，净利率同比下跌4.9个百分点、环比下跌2.4个百分点至12.9%，公司将其主要归因于电池消费税增加、出口增值税退税减少，以及资产减值亏损上升。该行认为，长期而言全球电池需求仍具韧性，主要受惠于欧洲及其他新兴市场电动车渗透率持续提升，以及能源安全与AIDC部署带动全球储能需求强劲增长。该行预期全球产能扩张计划按进度推进。

电报 ·10-21 11:24

【大行评级｜瑞银：降宁德时代目标价至730港元，单位利润因产品结构及退税变动而承压】格隆汇10月21日｜瑞银发表研报指，宁德时代第三季净利润为212亿元，同比增长15%，但环比下跌6%，较买方预期低约10%。首九个月净利润为645亿元，仅达全年市场共识与该行预估的62%至67%，这可能导致市场对全年共识预期的下修。若排除非经常性项目，第三季净利润为189亿元，同比增15%，但环比降10%。期内电池销量超过260GWh，当中储能系统(ESS)占约25%，电动车电池占约75%。该行指出，按此计算的单位利润降至每千瓦时82元，创历史新低，主要受季度产品组合波动、低增值项目增加、9月1日起对锂离子电池征收消费税，以及出口增值税退税率由9%降至6%影响。不过，管理层对2027年行业20%至30%的增长前景仍保持信心。瑞银相应将该公司2026至2028年净利润预测下调11%至14%，降至介乎900亿至1310亿元，目标价由820港元下调至730港元，维持“买入”评级。

电报 ·10-21 11:02

【花旗：中国电池供应链旺季逊预期，下调10月产量管道预测】格隆汇10月16日｜花旗发表研报指，ZE Consulting已下调2026年10月电池产量管道预测，预期前五大电池厂商产量管道环比仅升1%，低于此前预览调查预期的环比升7%。该行指出，10月本应为旺季，整体10月产量管道逊于预期，此前预期10月或出现赶工增产的情况亦不大可能出现。该行认为，这确认电池基本需求出现一些疲弱迹象。该行预期，电池板块2026年10月产量管道下调，或进一步加剧市场对电池需求的忧虑，电池产业链负面情绪短期内或持续。

电报 ·10-16 14:15

【高盛：全球电池供需比或于2029年触底 储能增长难抵供应过剩压力】格隆汇10月15日｜高盛10月14日发布研报称，尽管储能需求持续增长，但全球电池行业仍面临供应过剩压力，目前尚不能确认周期底部。该行预计，中国以外电池市场需求与本地产能之比将于2027年降至104%；若计入中国潜在出口供应，该比率仅为32%，到2030年两项比率将分别回升至131%和40%。全球电池市场供需比则可能直到2029年才触底，主要由于中国储能需求增长趋于正常化，而供应持续增加，导致产能利用率下降。

电报 ·10-15 19:34

【天合光能：下半年组件业务亏损幅度预计将有所收窄】格隆汇10月15日｜天合光能在2026年半年度业绩说明会上表示，当前光伏行业已进入U型周期的尾部阶段，2026年下半年，随着季节性行业旺季的到来和“反内卷”工作的持续推进，组件产品价格有望呈上升趋势，组件业务亏损幅度预计将有所收窄。公司会努力尽早实现经营业绩扭亏为盈。公司预计钙钛矿叠层电池将于2028年至2029年进入小规模量产阶段，2029年实现GW级产能；具体落地节奏将根据市场需求适时调整。

电报 ·10-15 11:27

【宁德时代曾毓群：储能在电力系统的作用发生了根本性变化】格隆汇10月15日｜据界面，10月15日，宁德时代董事长曾毓群在2026世界储能大会开幕式上指出，储能在电力系统的作用发生了根本性变化，正在从新能源的配套设施，逐步成为电力系统不可或缺的新型基础设施。他表示，过去十几年，全球能源转型成效显著，风电、光伏装机规模持续扩张。但是发电测的稳定性和挑战随之而来。与此同时，工业、交通领域加速电气化，叠加算力AIDC等新型领域快速增长，对电力系统的可靠性、灵活性提出了更高要求。“这就意味着储能行业不能只是追求设备参数的提升，更要构建满足电网需要的系统能力和长期的可靠性。”

电报 ·10-15 10:00

【大行评级丨里昂：降宁德时代目标价至670港元，短期内未见明显正面催化剂】格隆汇10月9日｜里昂发表研报指，宁德时代股价在过去两个月大幅回调后，市场目前最关注现价水平反映了多少利淡因素。该行仍维持宁德时代的“高度确信跑赢大市”评级，A股目标价由535元下调至460元，H股目标价由770港元下调至670港元。该行指，以预测市盈率13倍作为估值下限推算，现价水平对应2027年预测市盈率约11.5倍，意味已反映市场对2027年盈利预测下调约12%的影响；若以此推算，2027年纯利或由该行预测的1160亿元降至约1020亿元，即同比增长放缓至约6%，当中反映了储能及电动汽车电池需求放缓以及利润率受压等忧虑。里昂相信可能要等到明年首季才会见到较清晰的储能及电动汽车电池需求趋势，届时有望再成为股价再起动的催化剂，除本月下旬公布的第三季业绩外，短期内未见明显正面催化剂。

电报 ·10-09 10:53

【大行评级丨花旗：全球电池材料正进入第二轮产能周期，首选宁德时代A股、中创新航等】格隆汇10月8日｜花旗发表研报指，全球电池材料正进入第二轮产能周期，供应链格局更均衡，表示经历去年电池价格周期转势后，市场对价值链的预测持续上调。展望未来，随着电池产能追赶，下行周期可能展开，但花旗表示未有如市场担忧般悲观，反而相信行业供需格局正趋向平衡，电池链整体利用率料保持稳定。该行指，今轮周期预料偏向以价值导向，在行业细分领域中偏好依次为电池＞电池零部件＞磷酸铁锂正极＞隔膜＞锂＞负极＞电解液＞三元正极，首选股包括宁德时代A股、中创新航、亿纬锂能、LG新能源、科达利、湖南裕能及松下。花旗上调电池需求预测，预料全球电池需求2025年及2026年分别同比增长46%及39%，2027至2028年料放缓至26%及20%，但仍高于部分投资者的悲观预测；全球储能需求料至2028年每年增加约300吉瓦时。

电报 ·10-08 13:28

【宁德时代：将于10月20日召开董事会审议三季度业绩】格隆汇10月2日｜宁德时代公告称，公司将于2026年10月20日举行董事会会议，考虑及批准公司及其附属公司截至2026年9月30日止九个月的第三季度业绩及其发布事宜。

电报 ·10-02 16:56