HNB新国标核心梳理

国家烟草专卖局对强制性国家标准《加热卷烟》（征求意见稿）公开征求意见阶段进入收官倒计时，国标拟于正式发布后6个月实施。该标准系统规范了加热卷烟烟支、电加热烟具及其组合的安全性能与释放物指标，填补了国内长期缺乏强制性标准的空白。这标志着我国加热不燃烧（HNB）新型烟草产业步入合规化、标准化轨道，国内千亿级潜在市场准入与商业化放开预期显著升温。HNB全球渗透率目前不到6%，提升空间巨大；IQOS全球HNB市占率约70%+，菲莫国际持续加大新型烟草资本开支，Glo Hilo等新品加速放量。国内中烟系借香港平台试水HNB海外市场，产业链涵盖HNB烟具、薄片/香精、精密注塑构件、特种卷烟纸、尼古丁原料、微特电机及烟用配套等核心环节。

一、HNB烟具与整机——标准化后核心受益环节

劲嘉股份——HNB烟具龙头，中烟合作核心

• 核心定位：HNB烟具龙头，旗下劲嘉科技与因味科技深耕HNB烟具研发制造，与云南中烟、贵州中烟合作推出多款加热烟具。薄片产能1.2万吨，切入中烟HNB供应链，Foogo一次性2024年欧洲份额快速提升。自有品牌与代工业务并行发展。

• 活跃度：多次涨停。

盈趣科技——全球HNB精密注塑构件核心供应商

• 核心定位：全球HNB精密注塑构件核心供应商，长期为国际烟草巨头菲莫国际旗下IQOS烟具提供精密塑胶部件。从二级塑胶件供应商提级为整机一级供应商和核心加热组件重要供应商。IQOS全球HNB市占率70%+，单套烟具出货价值量提升显著。凭借马来西亚、匈牙利等海外基地，关税不确定性下获国内企业供应链转移订单。

• 活跃度：板块核心标的。

东峰集团——烟包+HNB烟具出海矩阵

• 核心定位：烟包印刷领先企业，设立新型烟草产业基金，参股美众联并打造加热不燃烧烟具及雾化产品出海矩阵。2025年尼古丁袋铝箔包装订单增长40%，产品通过欧盟食品接触级认证。

• 活跃度：板块活跃标的。

金龙机电——微特电机与加热组件核心供应商

• 核心定位：微特电机及触觉反馈模组龙头，自研高寿命线性马达与加热发热组件，为新型加热烟具提供交互控制模组。控股子公司与弗我及其子公司签订日常经营性合同订单累计金额9.19亿元。

• 活跃度：首板活跃。

二、HNB薄片与香精——技术壁垒最高，中烟深度配套

华宝股份——国内烟用香精绝对龙头

• 核心定位：国内烟用香精绝对龙头，深度参与中烟各省级公司加热卷烟再造烟叶薄片与特种烟用香精研发。低温香精技术领先，HNB香精国内唯一规模供应商，薄片产能3万吨。

• 活跃度：板块核心标的。

爱普股份——香精香料骨干，低温HNB定制配方

• 核心定位：香精香料骨干企业，针对低温加热不燃烧卷烟定制特种天然与合成香精配方，深度配套中烟供应链，拥有电子烟用香精的配方及生产技术。

• 活跃度：板块活跃标的。

顺灏股份——低温HNB核心专利先锋

• 核心定位：低温加热不燃烧核心专利先锋，参股中研美科，深度布局加热卷烟烟草薄片工艺与低温加热烟具。子公司云南恒罡科技拥有尼古丁提取技术，合作中烟体系开发电子烟油，布局尼古丁袋原料生产。

• 活跃度：多次涨停。

三、HNB特种纸与配套材料——HNB烟弹纸材需求扩容

加热卷烟烟弹结构多由纸质材料构成，相较于传统卷烟结构更复杂、用纸需求更高，HNB快速增长驱动烟草用纸需求持续扩容。

恒丰纸业——特种卷烟纸国家级龙头

• 核心定位：特种卷烟纸国家级龙头，国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，年生产能力27万吨，国内卷烟工业用纸国内市场综合占有率38.49%。自研加热卷烟专用铝箔复合纸、成形纸及再造烟叶基纸，技术储备雄厚。与菲莫国际、英美烟草及日烟国际建立稳定合作关系。拟收购锦丰纸业100%股权，突破产能瓶颈。

• 活跃度：板块活跃标的。

陕西金叶——烟草配套，耐高温过滤降温材料

• 核心定位：烟草配套产业骨干，具备烟用丝束、咀棒（过滤嘴）深加工能力，为加热卷烟提供耐高温过滤降温材料。2025年尼古丁袋印刷业务收入增长30%，服务国内电子烟品牌出海。

• 活跃度：板块活跃标的。

四、HNB尼古丁原料——合规化原料需求增长

润都股份——高纯度药用级尼古丁合成技术

• 核心定位：具备高纯度药用级/合成尼古丁规模化合成技术，取得烟草专卖生产企业许可证，供货新型烟草原料。规划500吨/年产能，2025年尼古丁业务占比预计提升至30%，受益FDA批准尼古丁袋合规化。

• 活跃度：板块活跃标的。

金城医药——国内尼古丁核心供应商

• 核心定位：国内尼古丁核心供应商，拥有200吨/年合成尼古丁产能，产品纯度≥99.5%，通过美国FDA、欧盟REACH认证，直接供应海外尼古丁袋品牌。合成尼古丁核定产能增加至不超过200吨/年，有望在口含烟产业链占据卡位优势。

• 活跃度：板块活跃标的。

五、HNB新国标概念高辨识度公司（按活跃度排序）

公司名称

核心逻辑

活跃度

盈趣科技

全球HNB精密注塑构件核心供应商，IQOS烟具整机一级供应商，IQOS全球HNB市占率70%+

板块核心标的。

华宝股份

国内烟用香精绝对龙头，HNB香精国内唯一规模供应商，深度绑定中烟

板块核心标的。

劲嘉股份

HNB烟具龙头+薄片产能1.2万吨，合作云南中烟、贵州中烟

多次涨停。

顺灏股份

低温HNB核心专利先锋，布局薄片工艺与低温烟具

多次涨停。

恒丰纸业

特种卷烟纸国家级龙头，HNB专用纸技术储备雄厚

板块活跃标的。

陕西金叶

烟草配套骨干，耐高温过滤降温材料+烟用丝束

板块活跃标的。

东峰集团

烟包龙头+新型烟草产业基金，HNB烟具出海矩阵

板块活跃标的。

爱普股份

香精香料骨干，低温HNB定制香精配方

板块活跃标的。

金龙机电

微特电机龙头，加热发热组件+交互控制模组

首板活跃。

润都股份

高纯度合成尼古丁，烟草专卖许可证持有企业

板块活跃标的。

金城医药

国内尼古丁核心供应商，200吨/年产能，FDA+REACH认证

板块活跃标的。

请注意： 以上梳理旨在梳理HNB新国标产业逻辑与核心公司定位，不构成任何投资建议。HNB新国标板块受政策落地节奏、国标正式实施后市场准入进展、上游原材料价格波动、中美科技供应链政策变化等多重因素影响，市场存在较大不确定性，决策需谨慎。

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