澳门股

【大行评级丨里昂：降澳门明后两年赌收预测3%至4%，前景趋审慎，行业首选银娱】格隆汇9月16日｜里昂发表研究报告指，由于未见到足够支持性宏观指标，对澳门赌收前景转趋审慎，并分别下调2027年及28年澳门赌收预测4%及3%，分别为2592亿及2704亿澳门元，相当于同比分别升2%及4%。该行提到，因应营运开支增长或快于赌收增速，EBITDA利润率或会受压，银河娱乐为唯一的行业首选股，因盈利预测下调而调整目标价，目标价由41.5港元降至39.7港元。

电报 ·前天 11:10

【港股异动丨“金九银十”能否救场？濠赌股跌势不止，金沙中国7连跌】格隆汇9月16日｜港股濠赌股继续跌势，其中，美高梅中国跌2.25%，新濠国际发展跌1.8%，二者均录得6连跌行情，银河娱乐、金沙中国跌超1%。另外，金沙中国更是录得7连跌！消息面上，近期澳门博彩收入数据疲软。8月博彩毛收入218.91亿澳门元，按年下跌1.2%，逊于预期。此前7月赌收已同比下降8.4%，连续第二个月同比下滑。市场担忧增长放缓的趋势尚未见底。市场正关注“金九银十”传统旺季能否带来实质性改善。花旗仍维持9月赌收按年升2%的预测，野村预计增约2-3%，大和预计升3%。但机构普遍认为，在贵宾厅业务持续收缩、中场增长放缓的背景下，濠赌股短期仍面临盈利压力。富瑞此前明确表示对濠赌股看法中性，指出9月首六天赌收日均6.33亿澳门元，虽按年升4%，但较8月日均水平低10%，且中场及贵宾厅赌收按月均有所下跌。

电报 ·前天 10:01

【杰富瑞：预期9月澳门赌收同比增长9%】格隆汇9月9日｜杰富瑞发表报告指，截至9月6日的首六天，澳门赌收平均每日约6.33亿澳门元，同比升4%，但较2026年8月平均每日水平低10%。对澳门濠赌股看法中性，因同比增长被较低比较基数抵销。市场及该行分别预期9月赌收同比增长9.5%及9%，主因基数较低；去年9月23至24日曾因台风停业33小时。9月为今年余下时间最易比较基数之一，市场预期赌收有望重返增长。该行指，随着中场优质客群持续带动市场增长，继续聚焦于在此细分市场具有良好执行往绩的营运商，即银河娱乐及永利。

电报 ·09-09 11:01

【大行评级丨瑞银：澳门9月初赌收符季节性规律，首选金沙中国、银河娱乐等】格隆汇9月8日｜瑞银发表报告，渠道调查显示，过去六天澳门日均赌收约6.33亿澳门元，同比上升约4%，但较8月份日均约7.06亿澳门元有所回落。与2015至2019年间的季节性表现(环比下跌约5%)相比，近期赌收走势大致符合季节性规律。根据瑞银追踪的31间酒店数据，即将到来的十一黄金周(10月1日至7日)期间，酒店租罄数量同比减少5间，同期可比较酒店平均房价同比下跌22%。市场普遍预期9月日均赌收约6.5亿至6.7亿澳门元，同比上升7%至10%，环比下跌5%至8%。目前澳门博彩股估值相当于2026年预测企业价值对EBITDA比率8.7倍，较2023年以来的平均水平低0.5个标准差。该行首选金沙中国、银河娱乐及新濠博亚。

电报 ·09-08 11:00

【大行评级丨高盛：银河娱乐世界杯后赌收复苏势头健康，维持“买入”评级】格隆汇9月3日｜高盛发表研报指，银河娱乐管理层于高盛亚洲领袖会议上对业务前景审慎乐观。受世界杯影响，澳门赌收于6至7月短暂受挫后，近数周每日赌收运行率已急剧回升至7.1亿至7.2亿澳门元，8月按年跌幅收窄至1%。管理层指市场竞争仍相当激烈，尤其高端分部，但玩家再投资率近月大致企稳。该行认为金沙中国新任营运总裁重点更偏成本优化，而非短期更进取推广；若执行顺利，随着赌收稳步回升至接近每日7.3亿至7.4亿澳门元，或对EBITDA利润率构成上行风险。股东回报方面，集团2026年上半年中期每股派息已上调至0.9港元，为过去一至两年连续第三次上调。该行认为0.9港元或成未来派息下限，强劲资产负债表及现金流可进一步支持派息增长。该行维持“买入”评级，12个月目标价51港元，估值吸引。

电报 ·09-03 11:27

【大行评级丨里昂：预期澳门9月赌收同比微升0.3%至183亿澳门元，首选银河娱乐】格隆汇9月2日｜里昂发表研报指，澳门8月赌收同比下跌1.2%，较该行及市场中位数预测低2%，主要是受到8月24日至31日期间贵宾厅赢率回落所影响。踏入9月份，里昂预期澳门赌收将同比微升0.3%至183亿澳门元，低于市场预测的9.5%同比增长。个股方面，该行继续视银河娱乐为首选股，并予金沙中国、永利澳门、美高梅中国及新濠博亚娱乐“跑赢大市”评级，另续予澳博“跑输大市”评级。

电报 ·09-02 11:20

【澳门8月博彩收入218.9亿澳门元，同比下降1.2%，远逊预期】格隆汇9月1日｜澳门8月幸运博彩毛收入218.9亿澳门元，同比下降1.2%，预估为+1.0%；澳门1-8月份幸运博彩毛收入1,690.5亿澳门元，同比增长3.7%。

电报 ·09-01 12:48

【大行评级丨花旗：维持全年澳门博彩收入同比增6%的预测，行业首选银河娱乐】格隆汇8月24日｜花旗发表研报指，集团上周对高端中场赌桌进行调查，发现今年6月及7月澳门博彩收入疲弱，相信主要受到世界杯赛事的影响，而非结构性转弱。目前高端中场玩家对澳门的博彩及非博彩产品热情未减，调查显示31名重量级贵宾客户平均每手投注额同比大增54%至24.35万港元，反映高端玩家仍具消费意欲及能力，维持今年全年澳门博彩收入同比增长6%的预测不变。行业选股依次为银河娱乐、永利澳门、美高梅中国、金沙中国、新濠博亚及澳博。

电报 ·08-24 11:23

【财政部在澳门成功发行60亿元人民币国债】格隆汇8月21日｜中华人民共和国财政部8月20日在澳门特别行政区，面向专业投资者簿记发行60亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购总额385.91亿元，约为发行规模的6.43倍。其中，2年期30亿元，发行利率1.3%；3年期10亿元，发行利率1.33%；5年期10亿元，发行利率1.46%；10年期10亿元，发行利率1.76%。

电报 ·08-21 09:02

【大行评级丨大摩：上调永利澳门目标价至6.4港元，股息率具吸引力】格隆汇8月20日｜摩根士丹利发表研报，因应永利澳门第二季实际业绩，加上对中场和角子机业务持续强劲的预期，上调2026年物业EBITDA预测至92亿港元，同比增长10%，并相应将目标价由6.1港元上调至6.4港元，评级“增持”。该行同时预期2027及2028年物业EBITDA分别为98亿港元及105亿港元，同比增长6%及7%。该行认为，永利澳门在近期增加派息后，即使股息维持不变，预测股息率仍达约7.7%，具有吸引力。

电报 ·08-20 10:35

【大行评级丨大摩：上调银河娱乐目标价至36港元，上调2026至28年股息预测】格隆汇8月18日｜摩根士丹利发表研报，因应银河娱乐今年EBITDA预测上调1%、非博彩资本开支预测下调5%及净利息收入预测上调32%，推动自由现金流收益率预测上调4%，相应将目标价由34港元上调至36港元，维持“与大市同步”评级。大摩同时将银娱2026至28年各年每股股息预测分别上调30%、19%及17%，派息比率预测由60%上调至75%。大摩认为，银娱自疫情起因自身净现金状况，以及银河路凼第三及第四期项目具有增长潜力，而享有较同业高的估值溢价，惟未来股价进一步上升将要依靠盈利预测上调。

电报 ·08-18 10:31

【大行评级｜高盛：上调银河娱乐目标价至51港元，增派中期股息属正面惊喜】格隆汇8月13日｜高盛发表研报指，银河娱乐次季业绩符合预期，受世界杯短暂影响及星际酒店持续翻新工程拖累，经调整EBITDA环比跌5%至33.8亿港元；中期股息上调至90港仙，是过去一至两年内连续第三次上调，属正面惊喜，相当于75%盈利派息比率或上半年自由现金流63%。虽然市场竞争仍然激烈，但高盛指出，管理层表明见到玩家再投注率已趋于稳定，同时其他营运商在推广方面转趋理性，预测路凼第四期将于2027年第四季开幕，推动2028年博彩收入及EBITDA市场份额分别提升至23%及25%，相应将2026至2028年EBITDA预测上调2%，目标价由50.3港元上调至51港元，维持“买入”评级。

电报 ·08-13 11:20

【大行评级｜花旗：维持银河娱乐“买入”评级，中期派息比率约75%属正面惊喜】格隆汇8月12日｜花旗发表报告指，银河娱乐第二季净收益同比跌2%至118.35亿港元，经调整EBITDA同比跌5%至33.8亿港元，大致符合该行及市场预期。正常化经调整EBITDA利润率同比改善0.9个百分点至31.4%。董事会宣派中期股息每股0.9港元(去年同期为0.7港元)，隐含派息比率约75%(去年同期约58%)，花旗认为属正面惊喜。管理层透露，世界杯期间澳门博彩收入表现受压，但赛事结束后已见复苏，并延续至8月。该行维持对其“买入”评级，目标价44港元。

电报 ·08-12 16:29

格隆汇8月12日｜银河娱乐上半年营收242.3亿港元，净利润52.8亿港元。

电报 ·08-12 12:11

【大行评级｜杰富瑞：澳门博彩行业8月增长放缓，续看好银河娱乐及永利澳门】格隆汇8月11日｜杰富瑞发表研报指，最新行业数据显示，澳门8月首九日博彩收入同比增长3%，日均收入约7.33亿澳门元，与7月日均水平比较高出12%，市场普遍预期8月赌收同比增长1.3%。该行认为，世界杯赛事期间博彩表现淡静，如今情况已有所改善，惟8月赌收在2023及2024年均高于7月，2025年大致持平，在去年增长12.2%的高基数下，相信今年8月录得低至中单位数增长已属正面。该行指，行业增长放缓，预期未来濠赌股股价表现将更取决于营运商将高端中场需求变现的能力，目前继续看好银河娱乐及永利澳门，因该两家公司于高端中场执行力强，有望捕捉相关客户群消费。

电报 ·08-11 11:23