作者|X.Jade

这次公告核心其实就一句话：法院正式批准了重整计划，ST骏华从草案博弈阶段进入执行阶段，但批准不等于重生，退市风险依然悬在头顶!

ST骏华在10月12日公告中披露，重整管理人已于2026年10月9日收到银川中院于9月28日作出的民事裁定书，正式批准《宁夏骏华月牙湖农牧科技股份有限公司、宁夏善途生物科技有限公司、宁夏隆恩农牧有限公司实质合并破产重整案重整计划》。

两件事：一是法院对9月债权人会议表决通过的重整计划予以司法确认，计划获得了强制执行力；二是公司可以按计划推进债务清偿、资产处置和经营恢复，不再处于重整悬而未决的僵局中。

在2025年12月29日，银川中院裁定受理骏华农牧重整申请，指定国浩律师（银川）事务所担任管理人。

2026年5月7日，法院裁定骏华农牧与善途生物、隆恩农牧实质合并破产重整，三家公司资产债务合并处理，不再单独清算。

2026年6月10日，第一次债权人会议召开，三项表决事项包括《重整计划（草案）》。

2026年9月9日，重整计划草案二次表决截止。出资人组4位全部同意，优先债权组5票赞成4票反对，普通债权组153位债权人中99位赞成，三个表决组均通过。

2026年9月28日，法院作出批准裁定。10月9日管理人收到裁定书，10月12日公司公告披露。

骏华农牧成立于2011年，主营奶牛养殖和生鲜乳生产，曾是蒙牛的核心供应商，九成以上奶源卖给蒙牛，2020年奶价高点时净利润超过1200万元，公司一度向北交所发起冲击。

但过度依赖单一大客户的隐患在2021年奶价大跌后爆发，2023年亏损超7000万元，2024年亏损直接扩大到3.46亿元，归属于母公司股东权益跌至-1.87亿元，资产负债率高达82.86%。

连锁反应随之而来拖欠中国百货纺织品有限公司约2139万元玉米青贮饲料款被起诉，公司和实控人黄金耀因违反限高令被纳入失信被执行人名单，主要银行账户被冻结，日常经营只能依靠预重整管理人账户，公司未能按期披露2025年年报，已触发新三板终止挂牌条件，2026年9月29日进入摘牌整理期，10月21日将正式摘牌。

好消息在于，重整计划获批意味着债权人和出资人达成了共识，公司避免了被直接宣告破产清算的命运，获得了按计划推进债务重组、盘活资产的时间窗口。

坏消息在于，批准重整计划与重整成功是两回事，公司在公告中明确提示重整事项仍存在不确定性，若重整失败被法院宣告破产，公司将被终止挂牌，而且由于年报逾期，终止挂牌程序已经独立启动，不会因为重整计划获批而暂停。骏华农牧能否真正活过来，取决于重整计划能否顺利执行完毕，以及未来能否找到可持续的经营模式，摆脱对单一客户的过度依赖，这才是根本问题!