据中国基金报报道，2026年，公募基金的半年报披露工作是陆续完成收官。其中，不是国企，却拥有国资背景的华商基金，半年报数据令全行业瞩目。初步来看，华商基金凭借基金经理张明昕管理的三只核心产品，上半年合计大赚289.60亿元。这三只核心产品分别为华商均衡成长混合‌、‌华商优势行业混合‌、‌华商致远回报混合。

（图源：华商基金、好买基金）

在公募行业，“规模是业绩的敌人”向来是难以打破的魔咒。不少明星基金经理在资金疯狂涌入、规模急剧膨胀以后，便会因为策略失效或调仓受限，业绩迅速归于平庸化。但张明昕却以一种极其罕见的方式打破了这一宿命。

熊虎财观认为，“规模是业绩的敌人”，本质上是大量短期涌入的资金，会摊薄老持有人的收益，甚至是迫使基金经理在高位时被动建仓，最终在市场回调时，把新资金“挂在山顶”。

显然，张明昕是深谙此道的。他一来精准控制限购节奏，避免恐慌性追高资金摊薄存量持有人的利润，二来在市场回调、估值性价比的过程中，适时放松限购，为基民提供低位配置的机会。这就体现出张明昕“不同常规”的操作，这种将持有人利益放在自身规模与收入之上的操作，已经彻底颠覆部分机构“唯规模论”的浮躁做派。

张明昕用自身的实际行动证明，真正的信任不是靠营销吹出来的，而是在一次次“舍己为人”的克制中，获得市场肯定所得来的。

大象起舞！用产业轮动硬刚“规模魔咒”

557亿，在公募行业里绝对算得上是大数字。张明盺所接手的“巨量盘子”，自然有不少人眼红，或许都在等着他什么时候“翻车”。

可就当外界认为张明昕很难再创造超额收益的时候，张明昕用二季度的调仓操作，“打脸”了所谓的质疑者。

面对这庞大管理规模带来的流动性压力，张明昕并没有选择分散配置亦或是死守单一赛道，而是在AI产业链内部进行极其微妙的“微观轮动”。他除了减持部分光纤光缆及精密光学元件标，还将配置方向由下游的光通信、光芯片，一路向上游的电子元件、覆铜板及基础材料板块延伸。此举，让他精准锁定了风华高科、三环集团、生益科技等细分龙头。

不难发现，张明昕所瞄准的，正是AI服务器需求拉动下，供需最紧缺、涨价确认度最高的瓶颈环节。这种沿着产业链景气度向上溯源的打法，一来拓宽了投资容量，二来也承接住手中的巨额资金。

在熊虎财观看来，张明昕手握557亿元的管理规模，市场也期待他能够将规模稳住。事实证明，张明昕也确实做到了。打个比方，张明昕就如同一位狙击手，在挖掘结构性阿尔法的同时，顺着产业景气度动态调仓，实现精准命中。这靠的是近乎偏执的洞察力与过硬的投研实力。

封神之后！传奇还能否延续？

或许有人不知道，张明昕担任公募基金经理的时间并不长，仅一年半左右。对比其他“500亿”级别公募基金经理，从公募任职资历来看，张明昕算是非常年轻。

（图源：wind）

2026年已过半，谁也没有料到，这位公募尚不足两年、此前市场关注度有限的基金经理，能凭借一己之力，托起华商基金的半壁江山。张明昕用实打实的战绩，完成了公募生涯的一次完美“封神”。

可俗话说得好，人怕出名，猪怕壮，树大是会招风的。一来基金市场瞬息万变，557亿的规模在科技赛道的高波动属性之下，未来注定不会平缓。二来也有不少看热闹的投资者，想看看张明昕这位明星基金经理，什么时候出现“盛极必衰”的周期宿命。

在熊虎财观看来，张明昕接下来的每一步都如履薄冰，他所需要做的，是继续用精细化的操作对抗规模的引力。投资者从中也能看到一位明星基金经理，如何从”新人”蜕变为成熟的老将。