周四，国际油价小幅走低。截至发稿，WTI原油期货、布伦特原油期货分别报102.22美元/桶和105.73美元/桶。

此前一天，油价已大幅回落，布伦特原油跌超3%——沙特据称数日内恢复关键管道半数运力，叠加美国库存缓冲充足，市场对供应中断的担忧明显缓解。

油价走低迅速传导至股市。

A股方面，通源石油跌近5%，中曼石油、科力股份、博迈科、石化油服、中国海油等跟跌；

港股方面，中国石油化工股份、中国石油股份跌超2%，中国海洋石油同步走低。

沙特加速修复输油管道

沙特的能源出口命脉，正在抢修中。

上周遭遇无人机袭击后，横贯沙特全境的“东西输油管道”被迫停运。

知情人士9月16日透露，沙特正力争在数日内先恢复约一半输油能力。

该人士称，沙特阿美公司正努力绕过受损路段抢运，全部修复预计需约六周。

这条全长1200公里的管道之所以关键，是因为伊朗战争期间霍尔木兹海峡通行严重受阻，东西输油管道成了沙特绕开海峡的生命线。

今年4月，这条管道也曾遇袭，但当时受损有限，输送很快恢复正常。这一次，情况明显更严重，市场正紧盯修复进度。

在管道修好之前，沙特通过其他方式维持出口。知情人士称，沙特在阿曼苏哈尔港外进行船对船转运，向亚洲炼厂供应更多原油。

据知情交易员透露，沙特阿美本周已向亚洲炼油商出售约2000万桶原油，可在本月和下月从霍尔木兹海峡外侧提货。

Sparta Commodities高级石油市场分析师June Goh认为，若输送迅速恢复，影响有限，因为可动用管道西端延布港的库存；但如果关闭时间过长，可能迫使减产。

除了沙特加紧抢修，库存数据也让市场松了一口气。

9月16日，API数据显示，美国至9月11日当周原油库存增加714.4万桶，预期为减少175万桶。

同日发布的EIA数据显示，上周原油库存减少64万桶，降幅小于预期的150万桶；汽油库存增加79.4万桶，而预期为减少110万桶。

两份数据方向虽不同，却指向同一结论：美国供应缓冲比市场预期更充裕。

后续油价走势如何？

值得关注的是，供应短缺正在倒逼需求收缩。

9月11日，国际能源署（IEA）下调今年全球石油需求预测，降幅预期扩大94万桶/日至250万桶/日，为2020年以来最大年度平均降幅。

但IEA同时强调，这一下调并非因为需求自然走弱，而是供应受限、库存缓冲迅速消耗，消费国被迫适应更高的价格和更少的供应。

该机构还将石油市场恢复供应过剩的时间推迟到2027年，并指出今年全球石油日均缺口约170万桶，高于上月报告中的130万桶。

展望后市，油价走势的关键仍在沙特管道恢复进度和霍尔木兹海峡通航情况。

华福证券认为，后续油价或整体呈现“上有顶、下有底”的走势。一方面，冲突局势的反复与不确定性、以及实际供应损失，为油价提供了可支撑的底部；另一方面，当油价突破100美元的高位后，或带来需求侧的负反馈。

往后看，判断油价的拐点不仅需要关注战争扰动带来的地缘风险溢价，还需要关注海峡实际通行量、海湾实际出口与产量恢复、全球库存与期限结构、需求反馈等实物信号。

信达期货预测，若阿美库存耗尽或曼德海峡进一步被封锁，价格仍有上行空间；反之若管道快速复产或沙特与伊朗就修正案达成妥协，溢价将快速回吐。