内房股

【大行评级丨大摩：下调嘉里建设目标价至22港元，短期盈利压力仍然存在】格隆汇9月16日｜摩根士丹利发表报告指，嘉里建设短期盈利压力仍然存在，在上海市黄浦区金陵华庭入账前难以出现意外惊喜。集团转向大众市场的新策略应可加快资产周转，但利润率可能需要较长时间恢复。该行下调对其估值基础，目标资产净值(NAV)折让由60%扩至65%，目标价由25港元降至22港元，评级“与大市同步”。为反映零售及办公室物业续租租金调整、出租率及利率；更新发展物业入账及竣工时间表；以及2026至28年间补充土储，对嘉里建设2026至28年各年基本纯利预测分别上调8.1%、下调2.3%及下调3%。

电报 ·前天 13:21

【港股异动丨内房股多数走低，1-8月房地产开发投资同比下降19.9%，行业仍处深度调整期】格隆汇9月15日｜港股内房股多数走低，其中，远洋集团跌4.65%，中梁控股跌3%，华润置地跌2.4%，美的置业跌近2%，富力地产、龙光集团、中国海外发展跌1.5%，龙湖集团、绿城中国、新城发展、雅居乐集团跟跌。消息面上，国家统计局发布了1—8月份全国房地产市场基本情况。数据显示，房地产开发投资降幅进一步扩大，销售端持续承压，但二手房交易成为为数不多的亮点。1—8月份，全国房地产开发投资47979亿元，同比下降19.9%，降幅较1—6月份的18.0%进一步扩大。其中，住宅投资37017亿元，下降19.7%。分区域看，东北地区降幅最大，房地产开发投资同比下降29.6%；东部地区下降20.5%，中部地区下降20.8%，西部地区下降16.3%。新开工面积降幅尤为显著：房屋新开工面积29894万平方米，同比下降24.8%；其中住宅新开工面积21840万平方米，下降25.4%。分物业类型看，办公楼新开工面积下降42.4%，商业营业用房下降24.7%。从1—8月数据来看，房地产市场仍处于深度调整期。开发投资、新开工、竣工、销售等核心指标全面下滑，且多数指标的降幅较上半年有所扩大，显示行业下行压力仍在延续。唯一的积极信号来自二手房市场，交易网签面积同比增长10.6%，表明住房需求并未消失，而是在向存量房市场转移。

电报 ·09-15 11:12

【大行评级丨花旗：房地产行业正进入第三轮变革，首选华润置地、贝壳及中国金茂等】格隆汇9月11日｜花旗发表研报指，中国房地产行业正进入第三轮变革，由沿用逾28年的预售制度转向现楼销售模式，连同项目公司制度及主办银行制度的引入，属于对房地产开发及融资模式的全面重整，并标志行业第二轮供应层面改革。该行看好行业龙头，首选股包括中国海外发展、华润置地、贝壳及中国金茂，均予“买入”评级，目标价分别为18.3港元、43.1港元、75.4港元及2.3港元。

电报 ·09-11 15:11

【港股异动丨内房股全线下跌，中国海外宏洋跌近6%，融创中国跌4.35%】格隆汇9月11日｜港股内房股集体下跌，其中，中国海外宏洋集团、旭辉控股集团跌近6%，融创中国跌4.35%，华润置地跌近4%，中国金茂、新城发展、绿城中国均跌超3%，龙湖集团、中海外发展、龙光集团、越秀地产跌超2%以上。消息面上，美国8月PPI数据强劲，美联储下周加息概率升至近70%，美10年期债息逼近5厘，对利率敏感的地产板块构成额外压力。个股方面，9月10日，富力地产及其董事长李思廉被广州市天河区法院采取限制高消费措施，涉及信托贷款合同纠纷案。公司表示相关限制暂未对日常经营及偿债能力产生重大不利影响，仍在与相关机构积极沟通。

电报 ·09-11 10:02

【大行评级丨大摩：新城发展营运正恢复正常，维持“增持”评级】格隆汇9月9日｜摩根士丹利发表研报，在更新新城发展的风险回报分析后，维持“增持”评级，基于资产净值(NAV)折让40%及净负债的综合估值法，目标价2.3港元，并继续视为首选股份。该行指出，新城发展营运正恢复正常，投资物业价值释放及住宅发展业务拖累减少，是看好该股的主要论点。大摩分别下调新城发展2026年至28年各年核心盈测分别10%、4%及5%，以反映利息开支上升，但部分被销售及行政开支节省优于预期所抵销。

电报 ·09-09 14:41

【港股异动丨内房股逆势回升，中国海外宏洋涨5%领涨，北京楼市新政满月成交回暖提振信心】格隆汇9月8日｜港股内房股逆势回升，其中，中国海外宏洋集团涨5%，建发国际集团涨超4%，融创中国涨2.5%，华润置地、绿城中国、龙湖集团涨超2%，中国金茂、世茂集团、新城发展、越秀集团、美的置业等均有涨幅。消息面上，自8月8日起实施的北京房地产优化调整政策已满一个月，效果初步显现。据北京市住建委数据，8月北京新建商品住宅网签0.31万套，同比增长10.3%；二手住宅网签1.37万套，同比增长4.1%。核心城市的成交回暖，提振了市场对行业基本面的信心。8月28日住建部等三部门出台的现房销售改革新政，短期内曾引发市场对房企资金周转和ROE的担忧，内房股一度走低。但随着市场对新政影响的逐步消化，资金开始转向关注中长期利好——现房销售模式将倒逼房企提升产品力和运营效率，自有资金充裕、运营能力突出的优质房企有望在行业出清中扩大优势。花旗发布研报称，受核心城市成交韧性及低基数的推动，7月至9月行业销售增长有望回稳，认为内房行业已为新一轮升浪做好准备。

电报 ·09-08 11:33

【港股异动丨内房股普跌，绿城中国跌近3%，楼市仍处筑底阶段】格隆汇9月7日｜港股内房股短线走低，其中，绿城中国、中国金茂跌近3%，华润置地、旭辉控股集团跌2.5%，远洋集团、龙湖集团跌超2%，世茂集团、建发国际集团、金辉控股等多数跌超1%。消息面上，8月28日出台的房地产新政被市场认为是行业系统性制度重构，要求现房销售、提高预售门槛，这使得房企资金回收周期拉长，资产周转率及内部收益率（IRR）面临压力。新政更多被视为利好银行端，对房企影响偏中性，行业优胜劣汰或将加速。尽管此前市场对地方细则出台抱有期待，但招银国际预计地方试点细则需4至6周才能陆续出台，政策落地前的“真空期”内，市场情绪缺乏更多支撑。同时，8月楼市延续淡季特征，中银证券预计四季度起销售才可能有所回升。中指研究院研究指出，房地产市场仍处于筑底过程中，下半年市场修复预计将延续分化特征。机构预计，在“控增量、去库存”导向前提下，新房供应可能继续缩量，市场全面修复仍需时间。

电报 ·09-07 10:15

【大行评级丨高盛：上调华润置地目标价至38.8港元，维持“买入”评级】格隆汇9月4日｜高盛发表报告指，华润置地上半年业绩符合预期，核心溢利同比升2%至102亿元。该行将2026合约销售预测上调1%，并目标价由36.6港元上调至38.8港元，维持“买入”评级，预计2026至2028年平均股息率约4%。

电报 ·09-04 16:46

【港股异动丨内房股拉升，机构指828新政为长期制度改革非收紧，地方细则4-6周内出台】格隆汇9月4日｜港股内房股大幅拉升上涨，其中，龙湖集团涨8.6%，中梁控股涨7.7%，融创中国涨超7%，中国金茂涨6%，中国海外宏洋集团、越秀地产涨5.5%，远洋集团、绿城中国、雅居乐集团、金辉控股、新城发展等跟涨。消息面上， 招银国际近日发布研报指出，对内房行业前景维持“跑赢大市”评级。8月28日出台的房地产新政属于长期制度改革，而非监管收紧。该行指政策措辞保留充分灵活性，属非强制性，并具备充足缓冲空间及过渡期。地方实施细则及试点规则预期将在4至6周内陆续出台。专家强调，即使监管机构本身亦不预期会严格按字面执行，因为由此产生的后果将难以承受。后续需重点关注：城市政策边界、统一土地出让条款、竣工备案放款缓冲、定金制度细节、地价分期、认定标准及土地供应节奏调整等方面。

电报 ·09-04 10:42

【港股异动丨内房股集体拉升 中梁控股涨近8% 上海二手房连续半年破2万套提振信心】格隆汇9月3日｜港股内房股集体拉升，其中，中梁控股、融信中国涨近8%，越秀地产、万科企业、中国金茂、新城发展涨超5%，华润置地、世茂集团、绿城中国、融创中国、中国海外发展、建发国际集团、金辉控股跟涨。消息面上，进入9月，上海楼市传统旺季“金九银十”有望加速兑现。刚刚过去的8月，市场已释放出复苏信号。尽管当月雨量创下历史同期第二高，台风频频叨扰，却没有打乱人们的置业节奏。从上海市房管局获悉，8月份上海二手住房成交2.07万套，同比增加18%。近期最大的政策动向，是住建部、央行、金融监管总局、证监会等五部门在8月28日前后联合或协同出台了一揽子文件，覆盖了销售、信贷、融资三大核心领域。这些政策共同构建了房地产发展的新模式。

电报 ·09-03 10:54

【大行评级丨大和：上调中国海外发展目标价至17.1港元，盈利正迈向拐点】格隆汇9月2日｜大和发表报告，中国海外发展上半年核心纯利同比跌9.7%，收入同比升17.3%，毛利率同比收缩1.3个百分点至16.1%，惟按半年已反弹2.4个百分点。大和认为中海外的盈利正迈向拐点，其在一线城市的优势正推动补充优质土储、高毛利销售及盈利复苏的良性循环。基于对期内合约销售及毛利率预测的上调，将其2026至2027财年的每股盈利预测上调8%至17%，重申“买入”评级，12个月目标价由15港元上调至17.1港元。

电报 ·09-02 17:40

【大行评级丨花旗：华润置地中期核心盈利稳健，目标价微升至43.1港元】格隆汇9月1日｜花旗发表研究报告，华润置地中期核心利润同比增长1.6%至101.6亿元，是上半年行业内唯一实现逾100亿元盈利、且表现基本持平的发展商，反映其平台优势及跨业务协同效应。期内经常性业务贡献核心利润66.5亿元，对核心利润贡献约65.5%，占比同比提升5.3个百分点。管理层透露，每年将通过REIT平台循环5至6个成熟资产，涉及约100亿至150亿元，可释放50亿至60亿元利润，并计划每年新增6至7个购物中心，目标2030年在营购物中心达到127个，REIT平台资产规模达600亿元。花旗重申华润置地的“买入”评级，目标价由43港元微升至43.1港元。

电报 ·09-01 13:32