我们将关注的石化行业上市公司分为四个子板块：油气资源、油服设备、石油化工、下游材料。2026年上半年，布油均价86.07美金/桶。（1）26H1上游油气资源板块盈利同环比均有增长；（2）石化板块盈利修复，其中民营炼化盈利在26H1改善明显；（3）油服设备行业2026H1盈利同比下滑；（4）下游材料领域中电解液和聚酯薄膜板块盈利改善。

2026H1上游业绩同比改善，Q2业绩环比增长。上半年，在油气价格偏强的背景下，上游油气开采板块合计归母净利润2203亿元，同比+22.10%；其中三桶油合计归母净利润2154亿元，同比+23.07%，高于油价涨幅。2026年二季度，国际油价高位，26Q2布油均价95.24美元/桶，同比+44.13%，环比+24.08%。油价反弹，上游板块盈利表现改善明显，二季度实现归母净利润1142亿元，同比+41.43%，环比+7.66%；其中，三桶油二季度实现归母净利润1109亿元，同比+41.50%，环比+6.14%，表现亮眼。

油服设备板块26H1盈利同比下滑。2026H1板块营收1468亿元，同比+3.9%；归母净利润69.0亿元，同比-4.1%；26Q2板块合计营业收入808亿元，同比+6.4%；归母净利润41.0亿元，同比-2.4%。

26H1民营炼化盈利大幅同比改善，Q2生物柴油板块盈利扭亏为盈。2026H1民营炼化、传统炼化、轻质化、煤化工、生物柴油板块分别实现归母净利润284、67、66、121、0.8亿元，分别同比+367.5%、+145.9%、+131.5%、65.8%、112.7%；2026Q2民营炼化盈利改善明显，实现归母净利润160亿元（同比+652.4%，环比+28.5%），生物柴油板块实现归母净利润0.98亿元，环比+784.0%或1.12亿元，扭亏为盈。

26H1盈利同比大幅增长，电解液、聚酯薄膜表现亮眼。2026H1碳纤维、可降解塑料、喷墨材料盈利回落（归母同比-42.8%、-26.4%、-68.1%），电解液、聚酯薄膜、聚酯瓶片、光伏胶膜、合成生物学盈利同比增长（归母同比+621.1%、+371.8%、+344.0%、+134.8%、+11.8%）。

风险提示：原油价格大幅波动，宏观政策变化，需求不及预期等。

注：本文来自国泰海通证券发布的《石油化工行业半年报总结：H1民营炼化盈利大幅改善，下游电解液和聚酯薄膜表现亮眼》，报告分析师：朱军军、尹伊君